PAREF affiche un chiffre d’affaires de 18,5 millions d’euros sur les neuf premiers mois de 2026, en recul de 6 %, d’après son communiqué d’activité publié mardi soir. Cette baisse des revenus du groupe s’explique par l’effondrement des produits liés aux souscriptions de SCPI, alors que la progression des loyers se poursuit. Le tableau est donc contrasté : la partie patrimoniale de cette foncière progresse, tandis que son activité de société de gestion subit le ralentissement de la collecte.
Derrière ces résultats financiers, un mouvement plus large se dessine sur le marché immobilier. La remontée des taux d’intérêt à long terme pèse sur l’épargne dirigée vers la pierre-papier, et les sommes investies se concentrent sur un petit nombre de fonds. PAREF y répond par une gestion qu’elle dit active et sélective : un fonds dédié à l’immobilier de santé, deux acquisitions commerciales en Allemagne, une cession attendue début 2027. Les paragraphes qui suivent détaillent ces chiffres, leurs causes et leurs limites de lecture, sans extrapoler sur la suite.
En bref
- Chiffre d’affaires de PAREF : 18,5 millions d’euros sur neuf mois, en baisse de 6 % (communiqué d’activité, neuf premiers mois de 2026).
- Produits de souscription : en recul de 67 %, à 0,7 million d’euros, dans un marché des SCPI pénalisé par la hausse des taux longs.
- Produits de gestion : en baisse de 4 %, à 12 millions d’euros, mais en hausse de 1 % hors effet de la vente de SOLIA Paref.
- Loyers bruts : en hausse de 14 %, à 5,9 millions d’euros, grâce à un nouveau bail dans l’immeuble Tempo et à l’indexation.
- Rappel : investir en SCPI comporte un risque de perte en capital ; revenus et liquidité ne sont pas garantis.
Résultats financiers de PAREF : un chiffre d’affaires en recul de 6 %
Le communiqué d’activité de PAREF donne une photographie nette des neuf premiers mois de 2026. Le chiffre d’affaires s’établit à 18,5 millions d’euros, soit 6 % de moins que sur la même période de l’exercice précédent. Le titre a pourtant clôturé en hausse de 4,46 % à la Bourse de Paris le jour de la publication. Les marchés ont donc nuancé la lecture d’un simple recul.
Trois postes qui racontent deux histoires
Le groupe mêle deux métiers. Il détient et gère un patrimoine en direct, ce qui génère des revenus locatifs. Il agit aussi comme société de gestion de SCPI, activité rémunérée par des produits de gestion et par des produits liés aux souscriptions. Les chiffres publiés suivent cette séparation.
| Poste (neuf premiers mois de 2026) | Montant | Évolution |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires du groupe | 18,5 millions d’euros | -6 % |
| Produits liés aux souscriptions de SCPI | 0,7 million d’euros | -67 % |
| Produits de gestion | 12 millions d’euros | -4 % (+1 % hors vente de SOLIA Paref) |
| Loyers bruts | 5,9 millions d’euros | +14 % |
Source : communiqué d’activité de PAREF, neuf premiers mois de 2026.
Pourquoi un recul global malgré des loyers en hausse
La réponse tient à la taille relative des lignes. Les loyers bruts représentent 5,9 millions d’euros, contre 12 millions pour les produits de gestion. Une hausse de 14 % sur la première ne peut pas compenser un repli sur la seconde, et encore moins l’effondrement des produits de souscription.
Cette mécanique illustre un point de lecture utile. Quand un acteur cumule activité patrimoniale et activité de gestion pour compte de tiers, la tendance d’ensemble dépend de la ligne la plus lourde, pas de la plus dynamique. Un chiffre d’affaires global se décode toujours poste par poste.
Reste à comprendre pourquoi les souscriptions pèsent autant sur l’équation. Le sujet mérite sa propre analyse, car il touche l’ensemble du secteur et pas seulement PAREF.
Progression des loyers et baisse des revenus : deux dynamiques opposées
Au premier regard, une hausse des loyers de 14 % et une baisse du chiffre d’affaires de 6 % semblent se contredire. Elles ne relèvent pourtant pas des mêmes mécanismes. L’une dépend de l’état du patrimoine et des baux, l’autre de l’appétit des épargnants pour les parts de SCPI.
Ce qui alimente la hausse des loyers bruts
PAREF cite deux facteurs. Le premier est un nouveau bail signé dans l’immeuble Tempo. Un locataire qui entre dans un actif jusque-là vacant, en tout ou partie, crée immédiatement des loyers supplémentaires. C’est un effet de volume.
Le second est l’indexation. La plupart des baux commerciaux prévoient une révision périodique du loyer selon un indice, ce qui entraîne une hausse mécanique lorsque l’indice progresse. C’est un effet de prix. Les deux se cumulent ici pour porter les loyers bruts à 5,9 millions d’euros.
Un exemple simple permet de saisir la logique, sans chiffres propres à PAREF : un immeuble de bureaux partiellement vide voit sa situation changer dès qu’un locataire s’installe sur un plateau resté libre. Le loyer perçu augmente, puis l’indexation annuelle vient s’y ajouter. Un immeuble loué améliore donc sa contribution sans que le marché immobilier général n’ait à se redresser.
Ce qui explique la chute des produits de souscription
Les produits liés aux souscriptions reculent de 67 %, à 0,7 million d’euros. Ils dépendent directement des sommes collectées par les SCPI gérées : moins de capitaux entrants, moins de produits associés. PAREF avance que la remontée des taux d’intérêt à long terme fragilise le marché des SCPI.
Le raisonnement est classique. Quand les taux longs montent, les placements de taux deviennent plus rémunérateurs sur le papier. Les placements immobiliers, dont la valorisation peut aussi être affectée par ces taux, se comparent moins facilement. Certains épargnants attendent, d’autres arbitrent.
La baisse des revenus du groupe reflète donc un phénomène externe, mesurable à l’échelle du secteur. Elle n’indique pas, à elle seule, la qualité des immeubles détenus. Pour comprendre la suite, il faut regarder comment cette collecte se répartit entre les fonds.
Cette vidéo propose un éclairage général sur l’évolution de la collecte des SCPI. Elle aide à replacer le cas de PAREF dans un mouvement plus large.
Marché des SCPI et taux longs : une collecte concentrée sur quelques fonds
Le communiqué évoque un marché où une poignée de fonds concentre l’essentiel des sommes investies. Cette remarque change la lecture des chiffres : un recul de collecte ne frappe pas tous les acteurs de la même façon. Les sociétés de gestion de taille moyenne ressentent plus vite le ralentissement quand les capitaux se dirigent vers quelques véhicules très identifiés.
Comment les taux d’intérêt influencent les souscriptions
Un épargnant compare toujours, consciemment ou non, plusieurs options. Lorsque les taux à long terme progressent, les alternatives deviennent plus visibles, qu’il s’agisse de produits obligataires ou de comptes rémunérés. Les SCPI doivent alors convaincre sur d’autres critères : mutualisation des locataires, diversification géographique, durée de détention.
Les taux jouent aussi sur la valeur des immeubles. Les expertises immobilières intègrent des taux de capitalisation, eux-mêmes sensibles au coût de l’argent. Un climat de taux plus élevés peut donc peser sur les prix de parts et sur la confiance des souscripteurs.
Pour les épargnants qui souhaitent replacer cette question dans une vision d’ensemble, la analyse des perspectives de marché pour les SCPI en 2026 détaille les facteurs à suivre.
La concentration, un enjeu pour la diversification
Quand les capitaux se regroupent sur peu de fonds, la diversification réelle d’un portefeuille peut s’en ressentir. Deux SCPI très collectées peuvent détenir des immeubles voisins, des locataires proches, voire des secteurs identiques. Diversifier consiste à répartir les risques sur plusieurs typologies d’actifs, de zones et de gestionnaires.
Un article du site consacré à la diversification sectorielle des SCPI présente les principaux secteurs : bureaux, commerces, logistique, santé, résidentiel. Aucun ne prémunit contre un cycle défavorable, mais leur combinaison modifie l’exposition globale.
Le point à retenir est simple : une collecte concentrée accentue les écarts entre acteurs, et les résultats financiers d’une société de gestion reflètent autant le contexte que son propre positionnement.
Rétablissement financier de PAREF : ventes, santé et Allemagne
Face à ce contexte, la direction met en avant une priorité. Takuya Yamada, président et directeur général par intérim, évoque le rétablissement durable des équilibres financiers, avec des efforts engagés depuis plus d’un an. Anne Schwartz, directrice générale déléguée de PAREF et directrice générale de Paref Gestion, parle d’une gestion active et sélective, tournée vers la création de valeur durable.
Une vente d’actif et une cession déjà actée
Le groupe a cédé SOLIA Paref, ce qui pèse sur les produits de gestion : -4 % au total, mais +1 % si cet effet est neutralisé. Cette précision montre que l’activité courante de gestion reste stable une fois le périmètre corrigé. Dans la lecture des résultats financiers, un changement de périmètre fausse souvent la comparaison.
Une autre cession est attendue : celle de l’immeuble de Croissy-Beaubourg, prévue au premier trimestre 2027, sous réserve de la levée des conditions suspensives. Cette réserve compte. Tant que les conditions ne sont pas remplies, la vente n’est pas acquise, et son calendrier peut évoluer.
Les acquisitions : immobilier de santé et commerces allemands
Côté investissements, PAREF a lancé un fonds consacré à l’immobilier de santé fin septembre. Sa SCPI PAREF Prima a ensuite acquis deux actifs commerciaux en Allemagne en octobre. Ces choix traduisent une volonté d’élargir les expositions, géographiques comme sectorielles.
L’immobilier de santé répond à des besoins liés au vieillissement de la population et à l’organisation des soins. L’Allemagne offre un cadre de marché distinct de la France, avec ses propres règles locatives et sa propre fiscalité. Chaque choix comporte ses risques : vacance, évolution des taux, contraintes réglementaires, risque de change éventuel selon les cas.
Les gammes thématiques se développent d’ailleurs sur l’ensemble du secteur, comme le montre cet article sur la nouvelle série de SCPI thématiques. Le recentrage sur des segments précis répond à une logique de spécialisation, sans en garantir le résultat.
Cette seconde vidéo présente le fonctionnement général de l’immobilier de santé en SCPI. Elle complète utilement le sujet pour qui découvre ce segment.
Foncière et SCPI : quels repères pour lire ces chiffres en tant qu’épargnant
Les résultats d’une société cotée comme PAREF et la performance d’une SCPI ne se confondent pas. Le chiffre d’affaires du groupe mesure la santé économique d’une entreprise. La distribution d’une SCPI, elle, dépend des loyers encaissés par le fonds, des charges, de la vacance et de la politique de gestion. La hausse de 14 % des loyers bruts du groupe ne se transpose donc pas telle quelle aux revenus versés par ses SCPI.
Cinq points de vigilance à l’étude d’un communiqué
Un communiqué d’activité fournit des indices, pas un verdict. Voici les repères utiles pour l’analyser :
- Distinguer les métiers : activité de gestion, patrimoine détenu en direct, collecte des fonds.
- Regarder le périmètre : une cession, comme celle de SOLIA Paref, modifie la comparaison d’une période à l’autre.
- Lire les causes : indexation, nouveaux baux et départs de locataires n’ont pas la même portée dans le temps.
- Identifier les conditions : une vente annoncée, comme Croissy-Beaubourg, reste soumise à des conditions suspensives.
- Rapporter au contexte : taux longs, collecte sectorielle et état du marché immobilier influencent tous les acteurs.
Ces réflexes valent pour toute société de gestion. Ils évitent de conclure trop vite à partir d’un seul chiffre.
Risques à garder en tête avant tout investissement
Un placement en SCPI reste un engagement de long terme. La durée de détention recommandée est de 8 à 10 ans. Le capital n’est pas garanti : une perte est possible, notamment si le prix de la part baisse ou si les immeubles sont revendus à un prix inférieur à leur valeur d’acquisition. Les revenus ne sont pas garantis, car ils dépendent des loyers effectivement perçus. La liquidité n’est pas garantie non plus : la revente des parts peut prendre du temps, voire être suspendue.
Enfin, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité applicable reste d’ordre général ici, et ses règles peuvent évoluer. Pour une vue d’ensemble des mécanismes, le guide des SCPI et l’article sur l’investissement en SCPI pas à pas exposent les bases : fonctionnement, frais, typologies de fonds.
Chaque situation patrimoniale étant différente, il est pertinent de faire étudier sa situation par un conseiller avant toute décision. Les chiffres de PAREF éclairent un contexte de marché ; ils ne tiennent pas lieu de recommandation.
Pourquoi le chiffre d’affaires de PAREF recule-t-il ?
Sur les neuf premiers mois de 2026, il baisse de 6 %, à 18,5 millions d’euros. Les produits liés aux souscriptions de SCPI chutent de 67 % et les produits de gestion reculent de 4 %, ce qui l’emporte sur la hausse de 14 % des loyers bruts.
La hausse des loyers de PAREF profite-t-elle directement aux porteurs de SCPI ?
Non, pas mécaniquement. Les loyers bruts de 5,9 millions d’euros concernent le groupe. Les revenus d’une SCPI dépendent de son propre patrimoine, de ses charges et de sa vacance, et ne sont pas garantis.
Que change la vente de SOLIA Paref dans les résultats ?
Elle réduit le périmètre de l’activité de gestion. Les produits de gestion baissent de 4 %, mais progressent de 1 % si l’on exclut cet effet, selon le communiqué d’activité de PAREF.
Quels sont les principaux risques d’une SCPI ?
Le capital peut être perdu en partie, les revenus ne sont pas garantis, la liquidité non plus, et la durée de placement recommandée est de 8 à 10 ans. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Source: www.boursorama.com
À savoir avant d’investir. Investir en SCPI comporte un risque de perte en capital. Les revenus ne sont pas garantis et peuvent baisser ; la liquidité n’est pas garantie. Durée de placement recommandée : 8 à 10 ans. Les performances passées et les objectifs de distribution ne préjugent pas des performances futures.
Cet article est une information générale, rédigée avec l’aide d’outils d’IA puis publiée sous la responsabilité de l’éditeur. Ce n’est ni une recommandation personnalisée ni un conseil en investissement.
Éditeur : Emmanuel Saubesty, conseiller en investissements financiers (CIF, conseil non indépendant), ORIAS 18005317, adhérent CNCEF Patrimoine. Prendre rendez-vous · Mentions légales
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